告别风高浪急的2022，崭新的2023正带着希望徐徐升起。当过去已经不可改变，把握当下和明年的风口才是最正确的选择。

后疫情时代，伴随着经济复苏，各路专家与权威机构有关2023年国内经济形势的预测也都新鲜出炉。

    总得来看，疫情防控全面放开影响最大，当3年“隔离时代”宣告落幕，各方对于2023年消费市场进一步回暖，拉动我国经济增长充满期待。

具体到细分领域，综合宏观政策、市场环境、行业走势等诸多因素，光伏、风电、大消费、创新药、半导体，五大赛道被认为是2023年的最强风口，并且各自都有着充分的理由。

    一、光伏

    在经历了近两年半的上行周期后，2022年底，光伏行业主要制造环节全部进入价格下行通道，然而，跌幅之惨烈恐怕是超出市场预期的。自2022年6、7月份以来，部分光伏龙头公司股价连续走跌，累计跌幅近40%。

    与此同时，基本面与二级市场的反差愈发凸显，一方面，持续走高的价格在一定程度上抑制了光伏终端需求；另一方面，价格下行可能带来的潜在需求非但没能成为A股光伏板块的催化剂，反而因为其超预期的状态搅乱了投资者的心态。

不仅如此，超乎预期的下行状态也给行业带来了诸多挑战。

硅料价格在短短不到2个月的时间里从30万元/吨一路下探；硅片双龙头掀起价格战，众多新势力企业被迫卷入其中；价格快速变化，上下游企业要更谨慎地安排采购、生产、销售，才不至于存货跌价。

    对于光伏行业而言，眼下最迫切的是要尽快找到下一阶段的平衡状态，稳定企业、从业者乃至投资者等各方的预期，使行业重回健康发展的轨道。

重新走向平衡的周期可能还需要一阵子，而在这一过程中，正如多数机构预测的一样，光伏产业链利润会从上游环节向下游环节转移，当然，各个环节究竟能分到多少蛋糕还需要上下游进行激烈的博弈。

这种变化也给投资带来一些启示。在2022年的基础上，下游电池、组件、电站厂商盈利可能会进一步改善甚至在一定程度上发生质的变化，因为无论是硅片还是硅料，已经失去了继续毫无限制地攫取产业链利润的基础；基于类似逻辑，一体化组件厂商值得重点关注。

    2023年，价格因素将不再是光伏行业的主题，企业的竞争焦点从对原料的把控能力转移到高质量产品的竞争上。例如，业内预计硅片将发生“质量分层”、“优先级分化”等变化趋势；同时，市占率与毛利率水平的权衡，成本控制和质量溢价方面的竞争均会成为焦点。在这种情况下，硅片龙头与新势力企业的竞争将转向销售策略、人才等综合实力的较量。

     类似的情况可能还会发生在大批跨界企业身上，过去的一年里，跨界光伏企业纷至沓来，给行业带来活水同时也获得市场追捧，但不确定性依然很大。新的一年，跨界企业成色几何将见真章，从炒概念、炒预期阶段走向实打实的拼业绩阶段。在产业链价格大幅变动的当下，跨界企业与诸多新势力企业的优胜劣汰加速演进，当然，不排除黑马继续涌现的可能性。

     2023年一个重要的关注点就是电池技术的变迁，以TOPCon（隧穿氧化层钝化接触太阳能电池技术）为例，该技术路线的出货占比有望从2021年约2%成长到2022年的7%，并在2023年突破20%。相比于更加确定的TOPCon，HJT（高效异质结）与XBC技术仍受制于较高成本甚至良率问题，这些技术如果能在新的一年取得突破，还是有希望为市场增添一抹亮色的。特别是，近期选择HJT路线的企业也开始多了起来，如三五互联、乾景园林等，或许间接印证了HJT产业链成熟度在增加。

    二、风电

   2022年高招标量为2023年风电装机快速增长打下坚实基础，风电即将开启新的高增长周期。预计2023年将是风机交付大年。在风机大型化趋势下，单瓦成本的降低将推动风电的持续成长。

  三、大消费

  随着疫情防控优化“新十条”等措施的实施，各方对于2023年消费市场进一步回暖，拉动我国经济增长充满期待。

  四、创新药

  展望2023年，政策边际缓和叠加集采影响减弱，创新药空间仍然被看好。

  五、半导体

  随着宏观经济复苏以及去库存进展，电子行业将逐步触底回升，叠加新能源市场持续渗透，国产半导体积极布局汽车、工业控制等市场，商业化进程也有望加速。

   除了权威专家颇具前瞻性的分析外。2022年底，主流券商也陆续发布了有关2023年各大板块的深度调研及投资策略，其中不乏有价值的信息，不管是作为投资者还是从业者，都可以将其视为重要的参考资料。

  整理了7家券商发布的2023年光伏行业投资策略，以供参考。

  整体来看，基于对明年全球光伏装机的确定性、硅料价格下跌预期对光伏其它环节盈利能力的改善，机构对2023年光伏行业普遍持乐观态度。

广发证券：产业链供需再平衡，创新主导超额盈利   

中信证券：景气相随，拔萃鼎新

    核心观点：我们预计2023年光伏供应链瓶颈将逐步消除，释放装机增长潜能。在装机需求高景气的基调下，随着N型电池组件加速推广、地面电站市场明显复苏，光伏行业结构性机遇凸显，技术红利兑现。

1、供应链瓶颈逐步消除，释放光伏装机增长潜能。

    受供应链成本下降、项目收益率提升、技术进步和支持政策加码的共同刺激下，预计2023年全球光伏装机量有望继续高增至350GW左右（国内约140GW），同比增速约40%，且地面电站需求有望明显复苏，装机占比或将回升。

2、N型电池风起云涌，新技术创造新机遇

    N型电池加速降本增效，TOPCon头部产能生产成本即将与PERC追平并有望进一步反超；HJT降本路径清晰，头部产能生产成本或于2023年底前与PERC打平。N型电池性价比大幅吸引行业加快扩产，2023年TOPCon/HJT新增产能或达200/50GW，拉动设备需求放量；2023-25年新型高效电池渗透率有望增至35%/55%/70%以上，快速成为市场主流。

3、N型升级+结构优化，辅材增长弹性凸显

    随着N型电池快速推广和地面电站装机回暖，胶膜、银浆、焊带、光伏支架等辅材环节有望深度受益。

4、产能完善+产品升级，组件龙头盈利稳中有升

    现时成本下降和订单周期有错配，有望支撑组件环节盈利稳定及修复。同时，受益于电池技术升级溢价红利和新型高效组件出货放量，有望推动组件龙头盈利稳中有升。

    微逆+储能逆变器潜力巨大，国产龙头强势崛起。

   国内优质逆变器厂商有望受益于微逆和储能市场高增长，并凭借产品性价比优势、全球客户拓展能力和品牌力提升而快速崛起，并持续高增长。

国泰君安：供给瓶颈打开迎接光伏大年

中银证券：变局与机遇

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银河证券：量利齐飞舞，技术催新生

华创证券：内外共振景气延续，电池技术酝酿新生